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从三季报看“蔚小理”的纷争江湖

时间:2021-12-27 11:03:19 阅读量:62 来源:中国汽车报

2021年,新能源汽车市场逐渐成熟,私人渗透率提高,3家头部造车新势力“蔚小理”今年也步入了相对稳健的发展阶段。今年以来,蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车3家的月度交付量屡创新高,刷新市场预期。目前,3家企业已经陆续公布了2021年三季度财报,三季度的经营业绩超出预期。

综合来看,3家造车新势力企业在三季度的营收实现了快速增长,毛利率也在逐渐提升。不过,除了逐渐增加的研发费用和市场营销等各项支出外,各家依然处于亏损状态。从3家企业之后的产品规划、渠道建设等方面来看,3家造车新势力企业各有侧重。面对各家立下的全年目标,头部企业的竞争呈现白热化状态。

交付:营收增长交付量攀升

小鹏理想后劲足蔚来今年无新车

从各家三季度财报来看,蔚来汽车营收98.05亿元,2020年三季度营收45.3亿元,同比增长116.6%;理想汽车营收77.8亿元,2020年三季度营收25.11亿元,同比增长209.7%;小鹏汽车营收57.20亿元,2020年三季度营收19.9亿元,同比增长187.4%。

和去年同期相比,3家造车新势力已然今时不同往日。单从今年的表现来看,3家企业的营收都在持续增长。具体来看,蔚来汽车在2020年四季度、2021年一季度和2021年二季度的营收分别为66.4亿元、79.8亿元、84.5亿元;理想汽车分别为41.5亿元、35.8亿元、50.4亿元;小鹏汽车分别为28.5亿元、29.5亿元、37.6亿元。可以看出,在营收方面,蔚来汽车一直处于领先位置。不过,另外两家的营收环比增长速度更快,后劲更足。

营收提高的背后,则是各家交付量的提升。今年以来,3家的交付量都在不断攀至新高。蔚来汽车在三季度的交付量为24439辆,而2021年一季度、2021年二季度的交付量为20060辆和21896辆。理想汽车三季度的交付量为25116辆,而2021年一季度,2021年二季度的交付量为12579辆和17575辆。小鹏汽车登顶造车新势力季度冠军,在三季度的交付量为25666辆,而在今年一二季度的交付量为13340辆和17398辆。

今年以来,全球芯片短缺成为制约各家车企交付量的重要因素。对于这样的交付成绩,3家企业都为此付出了努力。理想汽车首席执行官李想表示,为缓解持续的供应链风险,理想汽车将继续与供应链合作伙伴共同寻找解决方案。可以看到,蔚来汽车在前三季度的销量大致保持平稳,而理想汽车和小鹏汽车的销量则不断攀升,后劲正足。因此,有行业人士表示,“蔚小理”的位置排序恐怕要发生变化。

蔚来汽车的销量增幅变动不大,除了芯片短缺的制约因素外,缺乏新品推动或许也是因素之一。蔚来汽车是3家企业中今年惟一没有新车型交付的新势力企业,这直接导致了其因产品矩阵缺失而在销量上被小鹏汽车和理想汽车超越。因此,对于蔚来汽车来讲,在拥有先发优势后,如何保持住强劲的势头,进一步提升销量增速,或许是之后需要思考的问题。

利润:卖得越多亏得越多

理想毛利率最高小鹏增速最快

“蔚小理”3家新势力企业目前还是没有实现利润转盈,仍处于亏损状态。具体来看,三季度,小鹏汽车亏损15.95亿元,同比增加38.8%,环比增加33.5%;净亏损为14.92亿元,同比增加72.5%,环比增加36.1%。蔚来汽车净亏损为8.35亿元,同比下降了20.2%,环比增长了42.3%;除股权激励费用,调整后净亏损为5.7亿元,同比下降42.9%,环比增长69.7%。理想汽车净亏损为2150万元,同比减少79.9%,环比减少90.9%;净利润为3.36亿元,上季度净亏损为6510万元。

单看三季度销量,小鹏汽车是目前3家新势力中销量最好的。不过,小鹏汽车也是3家车企中亏损最多的,真可谓“卖得越多,亏得越多”。结合三季度的交付量来看,小鹏汽车相当于每卖出一辆车就亏损约6.2万元。此外,小鹏汽车三季度的营收也最少。理想汽车、蔚来汽车净亏损同比收窄,并且理想汽车在逐步迈向盈利。因此,从经营状况来看,理想汽车有望成为3家中最快实现营收平衡的车企。值得注意的是,蔚来汽车净亏损8.35亿元,是在获得“双积分”销售收入后的成绩。“在三季度的其他收入中,5.17亿元来自“双积分”销售收入。去除这部分收入后,其他销售收入的毛利率实际是从-5.6%下滑到-12.6%。”蔚来汽车财务副总裁曲玉表示。

从车辆毛利率方面来看,理想汽车毛利率最高,小鹏汽车的车辆毛利率增长速度最快。具体来看,三季度,理想汽车的毛利率为21.1%,而2020年三季度为19.8%,2021年二季度为18.7%;蔚来汽车的毛利率为18%,而2020年三季度为14.5%,2021年二季度为20.3%;小鹏汽车的毛利率为14.4%,而2020年三季度为4.6%,2021年二季度为11.9%。从三季度环比来看,理想汽车上升2.4个百分点,小鹏汽车上升2.6个百分点,惟有蔚来不升反降了2.3个百分点。这也就意味着,3家企业中单车利润最高的并不是车价最高的蔚来汽车,而是理想汽车。

和传统车企不同的是,造车新势力更加依赖资本的投入。目前,“蔚小理”均已在美国上市,其中小鹏汽车和理想汽车还同时在港交所上市。3家企业的市值都位居全球汽车市场前列,这足以反映出资本对品牌的认可程度。如今,3家车企依然处于亏损中。扭亏为盈的拐点到底在哪?还需要市场给出答案。

支出:研发和营销是大头

蔚来花钱搞体验理想精打细算

对于造车新势力来讲,随着交付量的提升,将逐步结束亏损的状态。从这个角度看,理想汽车走在了前面。不过,从3家企业花钱的方式来看,蔚来汽车主要花在服务方面,小鹏汽车主要花在研发方面,而理想汽车则过得精打细算。

具体来看,三季度,蔚来汽车研发费用为11.931亿元,同比增长101.9%,环比增长35%;除股权激励费用外的研发费用(非美国通用会计准则)为10.95亿元,同比增加89.5%,环比增加36.7%。小鹏汽车的研发支出为12.64亿元,同比增加99.0%,环比增加46.4%。理想汽车研发费用为8.885亿元,同比增加165.6%,环比增加36.0%。在研发投入方面,小鹏汽车投入最高,理想汽车最低,但理想汽车同比增速最高。所谓“把钱撒在哪里,就在哪里生根发芽”,全栈自主研发软硬件所带来的差异化价值,是支撑小鹏汽车三季度业绩增长的核心动力。

据悉,小鹏汽车的研发费用增长,主要是由于研发人员增加导致雇员薪酬增加,以及因新车型G9、P5研发与支持未来增长的相关软件技术开发有关的开支增加所致。理想汽车的研发费用增加,也主要是用于支付增加的雇员薪酬,及公司新车型研发活动增加令有关开支增加。由此可见,3家企业亏损的主要原因大同小异,均在于投入大量资金在研发、新车型开发,以及市场的扩张方面。根据蔚来汽车的官方公告,目前正在推进NAD软硬件系统的开发工作,以及按计划开展基于NT2.0平台的另外两款新车型的开发工作,预计明年下半年开始陆续交付给用户。

此外,在三季度,小鹏汽车销售与市场费用为15.38亿元,理想汽车为10.2亿元,蔚来汽车则达到了18.2亿元。对于造车新势力来讲,销售与市场费用超过研发费用已经是常态。可以看出,蔚来汽车依然是三者中最“财大气粗”的车企,“花最多的钱,交付最少的车”。蔚来汽车一直以服务优质见长,被誉为“车企中的海底捞”。需要指出的是,不同于技术进步,服务的边际效用递减速度非常快。为了维持较好的用户服务和运营,蔚来汽车的营销及行政费用一直居高不下。

产能:扩张投产不停歇

小鹏爬坡放量蔚来深耕二三线

需要注意的是,支撑3家造车新势力企业交付量逐渐提升的是持续完善的销售服务网络、生产制造能力和充电基础设施。

今年三季度,小鹏汽车销售体系的整体能力和效率明显加强,主要反映在单店月平均销售量环比提高。小鹏汽车的销售门店包括271家,覆盖95个城市;品牌超级充电站扩展至439座,覆盖全国121个城市。今年前三季度累计增加111家,其中三季度增加了71家。新推出的加盟模式,也将结合直营和经销模式,助推小鹏汽车的销售网络扩张。按照计划,小鹏汽车计划在2021年增加销售门店至300家。理想汽车在三季度末零售中心达到153家,同比增长337.1%,覆盖85个城市,年底将达200家。蔚来方面表示,将继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局,让蔚来(NIO)品牌深入到更多二三线城市。

在充电设施网络布局方面,截至9月30日,小鹏汽车率先贯通了京沪、京港澳高速充电路线,并计划到今年底建成超过600座小鹏汽车品牌超充站。11月29日,蔚来打通了沪昆高速沪湘段高速换电网络,共设9座换电站。之后,蔚来将继续打通湖南邵阳至云南昆明段高速换电网络,在2022年实现G60沪昆高速换电网络全线贯通。据悉,2022年春节前,蔚来将完成“五纵三横四大都市圈”高速换电网络建设,包括G5京昆、G15沈海、G30连霍、G50沪渝等8条高速公路及京津冀都市圈、长三角都市圈、大湾区都市圈、成渝都市圈。当下,私人消费者购买已经越来越普遍,各家造车新势力都在不遗余力地搭建自己的充换电网络,为用户做好服务。

作为一家自建工厂的新造车企业,在产能扩张方面,小鹏汽车的肇庆工厂产量持续爬坡,加上在建的广州工厂和武汉工厂,总设计产能40万辆,未来能冲刺60万辆的年生产能力。目前,小鹏汽车已具备超30万辆的年产能力,小鹏汽车G3i、P5、P7三款汽车均在广东肇庆工厂生产,预计第四季度将达到单月交付1.5万辆新车的产能峰值。今年10月,理想汽车的北京制造基地正式开工建设,并计划于2023年投入运营,该基地将成为理想汽车豪华电动车制造基地。李想也表示,将通过北京制造基地的建设来进一步提升产能,并持续扩展销售和服务网络,为业务的持续增长做好准备。

此外,各家造车新势力手中的“粮草”都很充足。截至今年9月30日,小鹏汽车的现金储备为453.6亿元,理想汽车现金储备达488.3亿元,蔚来汽车现金储备达470亿元。

目标:各家烦恼大不同

四季度蔚来冲击百亿小鹏销量有望领先

根据3家企业的预测,小鹏汽车今年第四季度交付量将介于3.45万~3.65万辆,同比增长约166.1%~181.5%,在营收层面,预计第四季度总收入71亿~75亿元,同比增长149.0%~163.0%。理想汽车预计今年第四季度交付量为3万~3.2万辆,同比增长107.4%~121.2%;预计收入总额88.2亿~94.1亿元,同比增长112.7%~126.9%。蔚来汽车预计今年第四季度交付量在2.35万~2.55万辆,同比增长约35.4%~46.9%;预计总收入93.76亿~101.056亿元,同比增长约41.2%~52.2%。

从各自立下的第四季度目标来看,小鹏汽车依旧比较自信,或许能够保持交付量第一的位置。蔚来汽车的交付量相对保守,但超100亿元的季度预期营业额,或许也将创造新势力企业的新纪录。

受制于芯片短缺以及原材料价格上涨带来的影响,各家的生产成本支出短期内或难以缩减,不能忽视对利润释放形成的压制。不过,在第四季度,各家面临的“烦恼”不尽相同:蔚来汽车各个月份的销量并不稳定;小鹏汽车面临质量和延迟交付危机;理想汽车新车型进展缓慢。

竞争白热化还将继续,不过,从长远来看,要看有没有“拳头”产品。蔚来汽车和理想汽车各自的短板很明显,蔚来汽车定价偏高,理想汽车只有1款车型。不过,最初采用代工模式的小鹏汽车,预计在今年年底用上自己的肇庆工厂实现自产。这说明,蔚来汽车在产线建设上相比于竞争对手已然形成了差距,这可能会进一步让它在未来一段时间销售情况面临波动。

北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔认为,如果要维持住市场热度,必须开发中低端车型。特斯拉就是活生生的案例,Model X销量不高,公司销量的主要贡献来自Model Y、Model 3。开发20万元左右的车型或有助于企业提升销量,保持增长。

对于未来的产品战略,小鹏汽车正加快推出15万~40万元产品,在这个最大的乘用车细分市场普及智能化。据此前官方透露的信息,蔚来汽车基于NT2.0平台的车型主要面向大众市场。理想汽车则在打造增程式新车型的基础上,同时继续开发新的纯电车型。可以看出,3家造车新势力企业的竞争还在继续,不过,路线和打法却是截然不同。

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